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橡胶消化累库逻辑,区间震荡等待指引

作者:益多电子  发布时间:2023-04-03 23:01  浏览:

供给层面:国内产胶区全面停割,越南停割,泰国方面加速减产,全球进入低产区。原料价格上涨,给价格带来支撑。

需求层面:2月春节淡季过去,轮胎开工有明显提升。半钢胎开工率重新回到75%附近。2月宏观面向好,多数企业按计划复工,企业产量逐步提升,拉升整体产能利用率。

库存表现:2月中国天然橡胶库存增加,社会库存及青岛保税区库存皆有较大幅度增长。但轮胎库存下降,轮胎企业补货谨慎,需关注3月天胶库存是否达到顶点后开始转向。

宏观政策方面:美国放缓加息后,宏观氛围相对宽松。同时国内2月经济数据超预期修复,或对橡胶有一定支撑作用。

橡胶从基本面看即将进入季节性供给淡季,随着产胶区自北向南逐渐停割,对价格有一定支撑。但2月到港量较大及经历春节累库,因此库存端拖累价格。预计随着经济修复预期的不断确认,橡胶盘整或回踩后,3月或有一定表现。经过调整后,天胶或将消化下游补库意愿不高及库存累库等利空因素,盘整后再度有较好表现。主力关注12300-12500元/吨附近支撑。

一、供应端:天胶即将迎来季节性供给淡季

1、产区信息——国内、越南停割,泰国进入减产期


云南、海南、越南全面停割,指导价格暂停发布。
泰国方面,2 月份泰国产区正值季节性减产季,阶段性降雨对原料产出影响不大。东北部处于全年产量末期,处于收尾阶段,仅维持 1-2 成;南部减产期,原料产出跟进有限,胶水收购价格走高,加工厂原料库存充足,开工平稳,随着泰铢汇率回落,工厂利润小幅上扬,且国内天胶买盘情绪较好,工厂出口积极性增加。目前,胶水价格为 51.5 泰铢/公斤,杯胶价格为 39.55 泰铢/公斤


2、天胶春节累库逻辑是近期价格主导影响因素


截至2023年2月19日,中国天然橡胶社会库存128.1万吨,较上期增加9.1万吨,增幅7.65%。同比上涨5.5万吨,涨幅4.49%。
据统计,截至 2023 年 2 月 26 日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 57.9 万吨,较上期增加 3.7 万吨, 环比增幅 6.83%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率 4.48 %;出库率 3.9%;一般贸易仓库入库率 6.74%,出库率 4.43 %。


3、1月中国进口量预估小幅下行


2023年1月份,中国天然橡胶进口量预估值58.99万吨,环比12月份进口终值66.5万吨减少7.51万吨,主要原因是一方面是海外正处于减产期,另一方面春节假期有一定影响。港口库存继续呈现累库现象。


二、需求端:轮胎有效去库,开工显著提升

1、2月轮胎开工明显回升,轮胎去库顺畅


2023 年 2 月,中国半钢胎产量为 5317 万条,环比+141.02%,同比+111.41%;中国全钢胎产量为 1345 万条,环比+128.35%,同比+99.26%。2 月轮胎产量环比明显上涨。
2 月中国半钢胎样本企业产能利用率为 75.83%,环比+47.57%,同比+42.22%。月内半钢胎样本企业产能利用率快速提升至高位水平。节后,企业复工积极,内外销市场出货集中,积压订单较多,导致企业库存快速下滑,多数企业常规型号缺货明显,月内企业维持高负荷运转以弥补前期订单缺口。
2 月中国全钢胎样本企业产能利用率为 69.35%,环比+39.73%,同比+35.18%。月内全钢胎样本企业产能利用率高位。月初受工人短缺影响,产出受限,随着外地工人陆续到岗,加之节后经销商会议不断,下游拿货集中,企业成品库存去库迅速,订单缺口较大,企业产能利用率快速提升至高位。


春节淡季导致的显著累库仍在拖累橡胶价格,但从2月国内经济数据及美联储加息放缓等宏观、轮胎开工率上升及轮胎去库等因素来看,橡胶下方支撑较稳,且在合适时机或有向上表现。

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